نُشر في ٢٠٢٦-١٠-٢٦ · قراءة في ٢٤ دقيقة
تطبيق توصيل الطعام والبقالة الذي يفتحه جزء كبير من الخليج ومصر كل أسبوع. تأسّس في الكويت عام ٢٠٠٤، وتملك ٨٠٪ منه شركة Delivery Hero الألمانية، وهو مُدرج في دبي منذ ديسمبر ٢٠٢٤. وفي يوليو ٢٠٢٦ قدّمت Uber عرضًا لشراء Delivery Hero؛ وإذا اكتملت الصفقة، ستسيطر Uber على Talabat.
"في ٢٠٢٥ احتفظت Talabat من كل طلب بأكثر ممّا احتفظت به أي شركة توصيل مُدرجة تُفصح عن هذا الرقم. والسؤال المفتوح: هل يأتي ذلك من توصيل الطعام بشكل أفضل، أم من امتلاك الشاشة التي يختار منها الناس طعامهم؟"
يطلب نحو ٧٫٧ مليون شخص في الخليج ومصر من Talabat كل شهر، أكثر من ست مرات للواحد منهم. وفي ٢٠٢٥ مرّت عبرها طلبات بقيمة ٩٫٤ مليار دولار، واحتفظت من كل دولار بـ ٦٫٥ سنت ربحًا معدّلًا – الأعلى بين شركات التوصيل المدرجة التي تُفصح عن الرقم، مقابل ٣٫٩ سنت لنشاط التوصيل في Uber و٢٫٧ لـ DoorDash. لكن أكثر من نصف ما يجعلها مربحة على نحو استثنائي يأتي من الإعلانات والخصومات التي تدفعها المطاعم وشركاء آخرون، لا من توصيل الطعام. والكويت تضع الآن سقفًا عند ١٧٪ لما تتقاضاه المنصّة من المطعم – سقفًا تقول Talabat نفسها إنه يشمل الإعلانات – وKeeta، التي تدعمها Meituan، أكبر شركة لتوصيل الطعام في الصين، تنافس بالسعر.
ملخّص في دقيقتين
ثلاث ركائز تمتدّ عبر هذا المقال. كل الأرقام بالدولار الأمريكي، العملة التي تُصدر بها Talabat نتائجها.
الركيزة ٠١
الهامش حقيقي. لكن مصدره هو الجزء الواقع تحت الضغط.
احتفظت Talabat بـ ٦٫٥٪ من كل طلب ربحًا معدّلًا في ٢٠٢٥، أي أكثر من ضعف ما احتفظت به DoorDash. ويقول رئيسها التنفيذي السابق إن أكثر من نصف ذلك يأتي من الإعلانات. وقد وضعت الكويت سقفًا لرسوم المنصّات، وأصدرت الإمارات قواعد تسعير جديدة، وتشتري Keeta حصّة سوقية بالخصومات. وتراجع الربح ١١٪ في النصف الأول من ٢٠٢٦.
الركيزة ٠٢
Talabat تبتكر باستمرار – في طريقة كسبها وسرعة توصيلها، لا في طريقة اختيارك أو حصولك على المساعدة.
الاشتراك والإعلانات والدفع الآجل والبقالة الأسرع كلها حديثة وكلها ناجحة. أمّا لحظة اختيار العشاء ولحظة حدوث خطأ فتبدوان كما كانتا. والدعم هو الشكوى الأعلى صوتًا على Facebook وX، والثاني بعد السعر في مراجعات App Store.
الركيزة ٠٣
أكبر القرارات ليست بيد Talabat.
تقنيتها الأساسية مُرخّصة من Delivery Hero. وقدّمت Uber عرضًا لشراء Delivery Hero، وتخطّط لنقل المجموعة إلى أنظمتها، على أن تجري عمليات النقل الرئيسية في ٢٠٢٩. وإذا انتقل الطلب من تصفّح التطبيقات إلى سؤال المساعدات الذكية، فستحدّد Delivery Hero اليوم، وUber بعد إتمام الصفقة، جواب Talabat – لا دبي.
⚑ النموذج
بدأت Talabat في الكويت عام ٢٠٠٤، وانتقلت إلى Delivery Hero في ٢٠١٥، وتعمل اليوم في ثماني دول: الإمارات والكويت وقطر والبحرين وعُمان والأردن ومصر والعراق. والسعودية ليست منها؛ فهناك تدير Delivery Hero تطبيق HungerStation.
المطاعم والمتاجر تعرض، والمندوبون يوصّلون، والعملاء يدفعون. Talabat تكسب من الأطراف الثلاثة معًا، والطرف الذي يدفع أكثر هو المطعم.
إيراد Talabat من كل ١٠٠ دولار من الطلبات، الربع الثاني ٢٠٢٦
نحو ٣٩ دولارًا من كل ١٠٠ دولار من الطلبات صارت إيرادًا لـ Talabat في الربع الثاني من ٢٠٢٦. ويذهب باقي قيمة الطلب إلى المطعم أو المتجر. وأكبر بندين هما talabat mart، حيث تبيع Talabat البقالة بنفسها، وعمولة المطاعم. أمّا الإعلانات فصغيرة – ومع ذلك، بحسب رواية الرئيس التنفيذي السابق، تصنع أكثر من نصف الربح.
نتائج Talabat للربع الثاني ٢٠٢٦، بنود الإيراد كنسبة من قيمة الطلبات. الإعلانات تدفعها المطاعم والعلامات التجارية فوق طلباتها، لا من الـ ١٠٠ دولار. ومجموع البنود ٣٩٫١٠ دولار.
لم تبلغ أيٌّ من شركات التوصيل المدرجة الست الأخرى التي تُفصح عن الربح على قيمة الطلبات – Zomato، وذراع التوصيل في Uber، وSwiggy، وDoorDash، وGrab، وDelivery Hero – رقم Talabat في ٢٠٢٥. وحتى من دون الإعلانات تبقى في المقدّمة: نحو ٣٫٠٪، مقابل ١٫٩٪ لذراع التوصيل في Uber و١٫٧٪ لـ DoorDash. لكن الفارق ضاق في ٢٠٢٦: ٤٫٩٪ في النصف الأول، مقابل ٥٫٥٪ لـ Zomato للفترة من يوليو إلى سبتمبر.
✓ ما هو قوي فعلًا
△ من أين يأتي الهامش
التحوّل داخل الأرقام
تُفصح Talabat عن منطقتين: الخليج (الإمارات والكويت وقطر والبحرين وعُمان) وكل ما عداه (مصر والأردن والعراق، ومصر أكبرها بفارق كبير). وفي ٢٠٢٦ تراجع نموّ الخليج إلى أقل من ١٠٪ بينما واصل الباقي نموّه السريع.
نموّ قيمة الطلبات على أساس سنوي
نتائج Talabat لعام ٢٠٢٥ والنصف الأول ٢٠٢٦، بالدولار الأمريكي. وفي الربع الثاني من ٢٠٢٦ وحده، +٥٪ مقابل +٤١٪. وبقي الخليج ٧٨٪ من قيمة الطلبات.
تباطأ نموّ المجموعة من ٣٣٪ في الربع الأول من ٢٠٢٥ إلى ٢١٪ في الربع الرابع. ويتطابق التوقيت مع Keeta، علامة Meituan الدولية للتوصيل، التي انطلقت في قطر في أغسطس ٢٠٢٥، وفي الكويت والإمارات في سبتمبر، وفي البحرين في يناير ٢٠٢٦. ولا وجود لـ Keeta في مصر.
وسار الربح في الاتجاه نفسه. فحسابات Talabat نفسها تقسّم الربح قبل الضرائب حسب مجموعة الدول: تراجع ربح الخليج ٢٨٫٦٪ في النصف الأول من ٢٠٢٦ بينما نما إيراده ١٣٪. ونما إيراد مصر ٧٠٫٥٪. وKeeta ليست السبب الوحيد: فقد بدأت أعمال عدائية في المنطقة في ٢٨ فبراير ٢٠٢٦، وأنفقت Talabat ٥٨ مليون دولار من برنامجها الاستثماري خلال النصف.
الربح قبل الضرائب، النصف الأول، بملايين الدولارات
القوائم المالية لـ Talabat للنصف الأول ٢٠٢٦، إيضاح القطاعات، الذي يقسّم الربح بين الخليج ومصر. وكان ربح مصر قبل الضرائب في النصف الأول ٢٠٢٥ ٠٫٢٥ مليون دولار.
بالأرقام
من التقرير السنوي لـ Talabat لعام ٢٠٢٥ (مارس ٢٠٢٦) ونتائجها للنصف الأول من ٢٠٢٦ (أغسطس ٢٠٢٦). الأرقام قبل ٢٠٢٦ لا تشمل instashop؛ وأرقام ٢٠٢٦ تشملها.
بنموّ ٢٨٪ عن ٢٠٢٤، دون أثر تقلّبات العملة. وبلغ الإيراد ٣٫٧٦ مليار دولار.
٦١٥ مليون دولار في ٢٠٢٥، على قيمة الطلبات. و٤٫٩٪ في النصف الأول ٢٠٢٦، مع توقّعات بين ٤٫٦ و٥٫٠٪ للعام كله.
يونيو ٢٠٢٦، حسب القيمة. و٣٧٪ قبل عام.
مقابل +٤١٪ خارج الخليج.
كيف تُبنى العادة
نحو ٧٫٧ مليون عميل نشط شهريًا في نهاية ٢٠٢٥، يطلبون ٦٫٧ مرة في الشهر، بإجمالي ٥٨٥ مليون طلب في السنة. والعملاء الذين يشترون من أكثر من فئة – الطعام والبقالة مثلًا – يمثّلون ٧٥٪ من قيمة الطلبات. وبتعبير الرئيس التنفيذي: «talabat تصبح خزانة المطبخ».
كم بقي من مساحة للنمو
بحسب مستشاري Talabat أنفسهم، يطلب ربع السكان المستهدفين في دولها الثماني الطعام عبر تطبيق، ويشتري ٣٪ البقالة بهذه الطريقة. وفي منتصف ٢٠٢٥ صاغها رودريغيز هكذا: ٠٫٤ طلب توصيل للفرد شهريًا في منطقة يأكل فيها الناس نحو ٩٠ وجبة. الطعام ينضج في الخليج؛ والبقالة بالكاد بدأت في أي مكان.
ما يقوله السوق والمحلّلون وDelivery Hero
أُدرجت Talabat في سوق دبي المالي في ١٠ ديسمبر ٢٠٢٤ بسعر ١٫٦٠ درهم للسهم، أي نحو ١٠٫١ مليار دولار. وباعت Delivery Hero ٢٠٪ واحتفظت بنحو ٢ مليار دولار جُمعت. وهبط السهم حتى ٠٫٦٢٧ درهم في مارس ٢٠٢٦، بعد بدء الأعمال العدائية في المنطقة، وأغلق عند ١٫٠٩ درهم في ٢٣ أكتوبر ٢٠٢٦ – أي ما زال أدنى من سعر الطرح بنحو ٣٢٪.
المحلّلون إيجابيون، لكن ليس على قصة الطرح. فمن بين ١٤ محلّلًا يغطّون السهم، يوصي ١٢ بالشراء، لكن متوسط السعر المستهدف، ١٫٤٦ درهم، أدنى من سعر الإدراج، والتوقّع الوسيط في الإجماع الذي نشرته Talabat في مايو يضع هامشها عند ٤٫٨٪ من قيمة الطلبات في ٢٠٢٨، مقابل ٦٫٢٪ لعام ٢٠٢٥ على الأساس نفسه. السوق يفترض مسبقًا أن الهامش سينخفض.
بالنسبة إلى Delivery Hero، Talabat هي الدليل والنقد معًا. فقد شكّلت أكثر من نصف الربح المعدّل للمجموعة في النصف الأول من ٢٠٢٦. ويضع عرض Delivery Hero للمستثمرين في سبتمبر ٢٠٢٦ هامش Talabat في مقابل هوامش Uber وDoorDash وMeituan، ويقول تقريرها السنوي إنها تستخدم النقد من «الأسواق المربوطة بالدولار (مثل talabat)» لخدمة دين المجموعة.
بسعر الإغلاق في ٢٣ أكتوبر، تساوي حصّة Delivery Hero البالغة ٨٠٪ من Talabat نحو ٤٫٩ مليار يورو – أي نحو ٣٧٪ من الـ ١٣ مليار يورو التي تعرضها Uber مقابل Delivery Hero كلها. عند الطرح بيعت Talabat كمنصّة نمو. واليوم تُتداول كشركة توصيل عالية الهامش يُتوقّع أن ينكمش هامشها. وحجّة إعادة التقييم هي «التطبيق اليومي».
من يملكها
٢٠٠٤ · الكويت
تأسيس Talabat
٢٠١٥
تشتريها Rocket Internet بنحو ١٧٠ مليون دولار؛ وتتولّاها Delivery Hero في العام نفسه
٢٠١٧–٢٠٢٢
مندوبوها الخاصّون، والبقالة، وتغيير اسم Otlob في مصر إلى Talabat، واشتراك pro
ديسمبر ٢٠٢٤
الإدراج في دبي. تحتفظ Delivery Hero بـ ٨٠٪ وترخّص لـ Talabat تقنيتها الأساسية؛ ودفعت لها Talabat ١٥٦ مليون دولار تكاليف مجموعة مشتركة في ٢٠٢٥
نوفمبر ٢٠٢٥
يصبح تون جيسلز، رئيس عملياتها من ٢٠١٧ إلى ٢٠٢١، رئيسًا تنفيذيًا
من يوليو ٢٠٢٦ إلى ٢٠٢٩
تعرض Uber ٤١٫٥٠ يورو للسهم مقابل Delivery Hero. ويُتوقّع الإتمام في النصف الثاني من ٢٠٢٧؛ وانتقال المجموعة إلى منصّة Uber في ٢٠٢٩
تدقيق جودة المنتج · الواجهة العامة
ما وجدته · تجربة مباشرة
تصفّحت التطبيق في أكتوبر ٢٠٢٦، كعميل قديم في الإسكندرية. لم يتعطّل شيء. صفحات المطاعم أنيقة، والطلب الجماعي على بُعد نقرة، والسلة تسعّر طلبك الفعلي مرّتين – مع الاشتراك ومن دونه – جنبًا إلى جنب. هذا عرض بيع يحترم العميل.
لكن القليل منه سيفاجئ من فتحه آخر مرة قبل ثلاث سنوات، وحيث قصّر كان ذلك لأن التطبيق لم يربط بين ما أريده وما يستطيع فعله أصلًا.
دخلت وأنا أظنّ أن التجربة جيدة لكنها تناسب ما قبل سنتين أو ثلاث، وقد صمد ذلك. الأجزاء التي تتغيّر هي الأجزاء التي تكسب – العروض والاشتراك والبطاقات والنقاط. أمّا الطريق من «أنا جائع» إلى «تمّ الطلب» فلم يتحرّك.
مقارنةً بالتطبيقات الأخرى
المقياس البديهي هو Uber Eats، مع أن أحدًا في الخليج أو مصر لا يستطيع استخدامه في بلده: أغلقته Uber في الإمارات في ٢٠٢٠، وسلّمت النشاط إلى Careem، وخرجت من مصر في العام نفسه. وكمعيار للمقارنة، الفجوة حقيقية وقديمة في معظمها: طلبات جماعية مع تقسيم الفاتورة في ٢٠٢٢، وحالة الطلب على شاشة قفل iPhone في ٢٠٢٣، وصور العملاء للأطباق في ٢٠٢٥، وفي فبراير ٢٠٢٦ مساعد يحوّل قائمة مكتوبة أو صورة إلى سلة.
أمّا مقارنةً بالتطبيقات التي يستطيع الناس هناك اختيارها فعلًا، فتنقلب الصورة. أضافت Careem الطلبات المجدولة للطعام في نوفمبر ٢٠٢٥ فقط. ولدى Keeta أدنى تقييم على App Store بين المجموعة. وTalabat تُطلق التحديثات أسرع من أيٍّ منها – ٢٥ إصدارًا لـ iPhone بين يوليو وأكتوبر ٢٠٢٦ – لكنها كلّها تحمل ملاحظة الإصدار نفسها.
| – غير موجود | Talabat٨ أسواق | Uber Eatsغير متاح في الإمارات أو مصر | Careemالإمارات | Keetaالإمارات والخليج | Deliverooالإمارات، الكويت |
|---|---|---|---|---|---|
| مساعد يبني السلة | – | نعم، فبراير ٢٠٢٦ | البقالة، يونيو ٢٠٢٥ | – | – |
| صور العملاء للأطباق | – | نعم، ٢٠٢٥ | – | – | – |
| الطلبات الجماعية | نعم | نعم، مع تقسيم الفاتورة | مذكورة | – | متتبّع مشترك |
| الطلبات المجدولة | نعم | نعم | منذ نوفمبر ٢٠٢٥ | – | نعم |
| رصيد تلقائي عند التأخّر | قسائم، لمشتركي pro فقط | – | نعم، ٢٠٢٥ | وعدٌ به | – |
| اشتراك التوصيل | talabat pro | Uber One | Careem Plus | لا يوجد – توصيل مجاني من دونه | Plus |
رادار · Talabat مقابل Keeta، التقييم من ١٠
الشكل هو الحجّة. كل ما يجلب المال أو يبني العادة يحصل على تقييم مرتفع. وكل ما يواجهه العميل حين يقرّر أو يشتكي يحصل على تقييم منخفض.
بطاقة التقييم
تقييمات التطبيق والمراجعات
كلاهما صحيح. فالتقييم يجمع كل نقرة على مدى عقد؛ أمّا من يكتبون مراجعة هذا الشهر فهم في الغالب من ساء معهم شيء. وهذه المراجعات تكشف ما يتعطّل.
التقييمات حتى أكتوبر ٢٠٢٦.
تقييم App Store، الإمارات، أكتوبر ٢٠٢٦
متوسطات تراكمية على App Store الإماراتي. وتقييما Noon وCareem يشملان تطبيقيهما بالكامل، لا الطعام وحده. وصفحة Keeta هي الأحدث، بـ ١٢٬٣٨٧ تقييمًا.
الموضوعات في أحدث ٥٠٠ مراجعة مكتوبة على App Store
٢٥٠ مراجعة من مصر و٢٥٠ من الإمارات، من ٣ سبتمبر إلى ٩ أكتوبر ٢٠٢٦، مُحتسبة بالكلمات المفتاحية بالإنجليزية والعربية؛ وقد تثير المراجعة الواحدة عدّة موضوعات.
إيجابية · App Store مصر، سبتمبر ٢٠٢٦
لا يمرّ يوم من دون أن أطلب شيئًا من هذا التطبيق، أيًّا كان ما أحتاجه
إيجابية · App Store الإمارات، أكتوبر ٢٠٢٦
أطلب كل شيء من talabat، وإذا واجهت أي مشكلة مع المطاعم أو المتاجر يعيدون لي أموالي من دون تأخير!
نقدية · App Store الإمارات، أكتوبر ٢٠٢٦
الآن صار الوصول إلى موظف خلف جدار دفع. الأفضل الانتقال إلى تطبيق آخر. صفر دعم، وردود آلية فقط
نقدية · App Store مصر، أكتوبر ٢٠٢٦، مشترك
بالرغم من اني عميل برو وبعد استعمال التطبيق لعدة سنوات فقراري ان الافضل من وجهة نظري التعامل مباشرة من خلال تطبيقات المطاعم المفضلة لديك فعند حدوث مشكلة ستجد من تستطيع الكلام معه
المراجعات الثلاث الأولى مترجمة عن الإنجليزية؛ والأخيرة منقولة بنصّها العربي الأصلي.
التحوّل القادم
الطلب على Talabat اليوم يعني تمرير قائمة المطاعم، وفتح القوائم، وبناء سلة – وما زالت صفحتها على App Store تقول: "Browse a multitude of restaurant menus" («تصفّح عددًا هائلًا من قوائم المطاعم»). وفي أماكن أخرى بدأ هذا يتغيّر. فإلى جانب مساعد Uber Eats، أطلقت DoorDash خدمة "Ask DoorDash" في يونيو. ولدى Just Eat مساعد صوتي في ثمانية أسواق أوروبية. ولدى Glovo، الشركة الشقيقة لـ Talabat داخل Delivery Hero، مساعد تسوّق داخل ChatGPT وClaude في إسبانيا وكينيا ونيجيريا.
بنت Delivery Hero مساعدًا لـ Glovo؛ أمّا Talabat فلم تقل شيئًا عن مساعد خاص بها: كلمات "AI" و"assistant" و"agentic" لا تظهر في أيٍّ من عروض نتائجها الأربعة الأخيرة.
الحجّة بأن هذا يغيّر كل شيء
يمكن لشاشة التطبيق أن تعرض أكثر من عشرة مطاعم وعدّة مواضع مدفوعة. أمّا المحادثة فتقدّم عادةً إجابتين أو ثلاثًا. وإذا صار الناس يسألون بدل أن يمرّروا، ينكمش الرفّ الذي تبيعه Talabat – والإعلانات أكثر من نصف هامشها. وقد سمّى المسؤول الأول عن المنتج لديها آنذاك هذه المقايضة في ٢٠٢٥: الإعلانات الأكثر تكسب أكثر، لكن «تتلقّى ضربة في معدّل التحويل غير المدفوع». وقدّم مستخدم من دبي على Reddit النسخة الاستهلاكية في سبتمبر ٢٠٢٦، شارحًا لماذا يفضّل Keeta: «تقترح أطباقًا من المطاعم بدل مجرّد أسماء المطاعم، وهذا يجعل القرار سهلًا جدًا».
الحجّة بأنه يغيّر القليل، في الوقت الحالي
الاعتماد ضئيل. تقدير لإحدى شركات الوساطة يضع الإحالات من روبوتات المحادثة عند ٠٫٤٪ من زيارات DoorDash؛ وقلّصت OpenAI الدفع داخل المحادثة في مارس ٢٠٢٦؛ وشغّلت Google طلب الطعام في مساعدها لسنوات ثم أغلقته. ويتوقّع الرئيس التنفيذي لـ Uber أن «تأتي غالبية معاملاتنا مباشرة». ولا يرى الرئيس التنفيذي لـ DoorDash أن المساعدات تغيّر «قدرتنا على الإعلان». كما تحتاج المساعدات إلى ما تملكه Talabat أصلًا – المطاعم والمندوبين والمدفوعات وقاعدة المشتركين – ولهذا يبنيها كل مشغّل داخل منصّته، بدل أن تحلّ محلّه.
ما يمكن أن تبنيه
معظم تطبيقات التوصيل في المنطقة تحسّن الشيء نفسه: رفًّا أكبر، بترتيب أفضل قليلًا. إنها تكسب الطلب، لا الشخص الذي يأكل. أنا سأبدأ من سبب الطلب، وأبني ثقة لا يستطيع منافس أرخص أن يشتريها – وأكسب من إجابات أقل وأفضل، وخطط يشترك فيها الناس، وعقود مع أصحاب العمل.
٠١
في الواحدة ظهرًا في يوم عمل، اعرض عليّ الوجبات الثلاث التي يُرجّح أن أريدها، لا ٤٠٠ مطعم. تقول Careem إن أكثر من ٦٤٪ من عملاء الطعام لديها في الإمارات يطلبون لشخص واحد وقت الغداء، وقد بنت وجبات محدّدة حول ذلك. الاعتراض: الشاشة الرئيسية هي مخزون الإعلانات.
٠٢
نحو بالغ من كل أربعة في الكويت مصاب بالسكري؛ وفي مصر ١٣ مليونًا. أضِف إليهم كل من يتمرّن أو يتّبع حمية. Zomato تقيّم الأطباق صحيًا؛ وCalo، شركة خطط الوجبات الخليجية، تقول إنها خدمت ٢٩٠٬٠٠٠ عميل. الاعتراض: Talabat لا تطبخ الطعام، وشروطها نفسها تُخلي مسؤوليتها عن معلومات مسبّبات الحساسية.
٠٣
الغداء نفسه كل يوم عمل في الواحدة، مع نقرة للتخطّي أو التبديل. Calo مبنية على ذلك؛ ووجبات Swiggy اليومية – أُطلقت في ٢٠١٩، وأُغلقت في ٢٠٢٠، وأُعيد إطلاقها في ٢٠٢٤ – تُظهر أنه صعب. الاعتراض: العميل الذي لا يتصفّح أبدًا لا يرى إعلانًا أبدًا.
٠٤
ليس لدى Talabat منتج ظاهر لأصحاب العمل، بينما تقدّم Careem بدلات وجبات في الإمارات، ووافقت Uber – التي تشتري الشركة الأم لـ Talabat – في أكتوبر ٢٠٢٦ على دفع ٢٫٣ مليار دولار مقابل ezCater، سوق أمريكية لتموين الشركات. ولم أجد منصّة في المنطقة تخدم المناوبات الليلية في المستشفيات. ونسخة أجرأ: غداء يُطلب على باص الشركة مثل باصات Swvl، ويكون في انتظارك في المكتب. الاعتراض: يحتاج فرق مبيعات وعمليات تموين لا تملكها Talabat.
٠٥
من أعلى الشكاوى صوتًا ملاحقة الاسترداد. talabat pro تمنح المشتركين قسيمة بالفعل حين يتأخّر الطلب؛ وفي ٢٠٢٥ بدأت Careem تعوّض الطلبات المتأخّرة تلقائيًا. اذهب أبعد: سوِّ مشكلات الأصناف الناقصة أو الخاطئة، مباشرةً إلى البطاقة، قبل أن يفتح أحد محادثة – فنظام Zomato يسوّي ما يصل إلى ٧٠٪ من المطالبات المدعومة بالصور. الاعتراض: يكلّف هامشًا في الوقت الذي يقع فيه الهامش تحت الضغط.
إلى أي حدّ يمكن أن يتحسّن العشاء؟
ابدأ من خمس نجوم – الطلب الذي وصل ببساطة كما هو متوقّع – ثم اسأل كيف تبدو الست، ثم السبع، وواصل الصعود حتى إحدى عشرة عبثية عن قصد. والنزول من جديد يكشف خطوات لا تراها من الخمس.
عبثية عن قصد، وهذا هو المغزى. لا تقرّر أبدًا. Talabat تعرف الأسرة والأسبوع والميزانية، والعشاء يصل قبل أن يطلبه أحد. والخزانة تملأ نفسها. ويتوقّف الطلب عن كونه نشاطًا أصلًا.
تسأل، فيجيب. «شيء خفيف، بأقل من ٦٠ درهمًا، يصل قبل الثامنة» يعيد ثلاثة أطباق، لا ثلاثة آلاف مطعم، والإجمالي الذي تراه هو ما تدفعه. وإذا نقص شيء، تعود الأموال إلى بطاقتك قبل أن تفتح المحادثة.
لا شيء تتجادل حوله. سعر واحد، والرسوم ظاهرة قبل السلة؛ والاشتراك يُريك ما وفّره لك؛ وشخص على بُعد نقرة للجميع، مشتركين كانوا أم لا.
كل شيء، يصل إليك. طعام وبقالة وغير ذلك من تطبيق واحد، مع توصيل مجاني لكثير من الطلبات للمشتركين. ولهذا يفتحه ٧٫٧ مليون شخص كل شهر.
شجرة محادثة وقسيمة. ردود جاهزة، واسترداد إلى المحفظة داخل التطبيق، وحالة تُغلق من دون اتصال. هذا هو النمط عبر المراجعات المكتوبة.
الأشهر الـ ٢٤ القادمة
أولًا اتجاه المسار: رفعت Talabat توقّعاتها لعام ٢٠٢٦ – لصافي الدخل مرّتين، وللربح المعدّل مرة – وتنفق أقل ممّا رصدته للدفاع عن الطعام. تليها خمسة مخاطر، كل منها قابل للقياس، مرتّبة حسب احتمال أن يظهر أثرها أولًا.
٠١ · أثرها ظاهر الآن
اعتبارًا من ١ سبتمبر ٢٠٢٦ تضع الكويت سقفًا لرسوم المنصّات على المطاعم عند ١٧٪ من قيمة الطلب (١٠٪ حين يتولّى المطعم التوصيل) – ويشمل، بحسب وصف Talabat نفسها، العمولة والإعلانات والظهور المدفوع معًا – ولرسم التوصيل على العميل عند ١ دينار كويتي. ورفعت Talabat دعوى؛ وفي ٢٧ سبتمبر ألغت محكمة مادة العقوبات وحدها. ولدى الإمارات قواعد جديدة بشأن الاشتراكات والتسعير الافتراسي، وتحقيقات مكافحة احتكار مفتوحة في الكويت والإمارات. ما يجب مراقبته: سقف في الإمارات. النتيجة: إذا طال السقف الإعلانات، كما تقرؤه Talabat، فهو يطال الجزء الذي يصنع معظم الربح. ومنافس واحد يرى فيه فرصة: تتوقّع Jahez أن تساعد القواعد Snoonu، علامتها الخليجية، على ضمّ المطاعم في الكويت.
٠٢ · أثرها ظاهر الآن
كان لدى Meituan نحو ٢٣ مليار دولار (١٦٨ مليار يوان) من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل في نهاية يونيو ٢٠٢٦، وخسرت أنشطتها الجديدة نحو ٥٤٠ مليون دولار (٣٫٨٥ مليار يوان) خلال النصف. وفي السعودية، حيث وصلت Keeta أولًا، انخفض الهامش المحلي لـ Jahez إلى النصف في عام. ما يجب مراقبته: Keeta في مصر، حيث لا واجهة لها ولا إعلان حتى الآن. النتيجة: السوق الوحيدة التي تحمل النمو ستقع تحت الضغط نفسه الذي يقع على الخليج.
٠٣ · لها موعد محدّد
لعرض Uber فترة قبول حتى ٥ نوفمبر ٢٠٢٦، ويُتوقّع إتمامه في النصف الثاني من ٢٠٢٧. وستملك Uber ما لا يقل عن ٤٠٪ من Talabat بشكل غير مباشر، و«ربما أكثر من ذلك بكثير»، ولم يُحسم بعد ما إذا كان مساهمو الأقلية سيحصلون على عرض. ما يجب مراقبته: قرار من جهة رقابية بشأن عرض الأقلية، أو بشأن سيطرة Uber على Careem أيضًا. النتيجة: القرارات الكبرى في التقنية ومصر والفئات الجديدة تنتظر المالك الجديد.
٠٤ · داخلية
لدى Talabat ٤٣٦ موظفًا خاصًّا بها في المنتج والتقنية، يبنون فوق المنصّة. لكن المنصّة تحتها – الطلب، والتوزيع، وجدولة المندوبين، وتطبيقات المندوبين والمطاعم – ملك Delivery Hero. وارتفعت تكاليف المجموعة المشتركة التي تدفعها Talabat لـ Delivery Hero، والتي تغطّي ذلك، بنسبة ٣١٪ إلى ١٥٦ مليون دولار في ٢٠٢٥. ما يجب مراقبته: ما تقوله Uber عن انتقال ٢٠٢٩ بالنسبة إلى Talabat تحديدًا. النتيجة: لا تتحكّم Talabat في الأنظمة التي ستحوّل بيانات عملائها إلى المنتج التالي.
٠٥ · داخلية
الدعم هو الشكوى الأولى على Facebook وX، والعملاء في ثلاث دول يعترضون على رسوم الاشتراك. ويصف المندوبون، المُعيَّنون عبر شركات وسيطة، عقوبات تلقائية بلا وسيلة للتظلّم. والعادة تُبقي الناس يطلبون – «الناس سيظلّون يستخدمون التطبيق» – إلى أن يقدّم منافس التنوّع نفسه مع شخص يردّ. ما يجب مراقبته: زيادة الاحتفاظ بـ ٢٠ نقطة التي يذكرها الرئيس التنفيذي للمشتركين؛ وإذا تقلّصت، فالعادة تضعف. النتيجة: نصف قيمة الطلبات لدى المشتركين، لذا يحمل الاشتراك خطر الثقة.
المعلومات التنافسية
يأتي منافسو Talabat من اتجاهين. Keeta تهاجم بالسعر، وخلفها شركة أم أكبر بكثير. وNoon وCareem تهاجمان بالاتساع، فتضمّان التوصيل إلى تطبيقات يستخدمها الناس أصلًا للتسوّق أو التنقّل. وفي مصر يأتي التحدّي من البقالة.
أرخص للعميل وممولة من الصين: في السعودية كان متوسط رسم التوصيل لديها ١١٫٩١ ريالًا مقابل ١٥٫٦٦ لدى HungerStation في يناير ٢٠٢٦. وفي نقاش على Reddit في دبي عن عامها الأول، كان خمسة معلّقين قد تركوا Keeta أو لم يجرّبوها، مقابل أربعة يستخدمونها بانتظام.
تطبيق التسوّق الخليجي المحلّي، مع بقالة سريعة في ثلاث دول ومطاعم في الإمارات. وفي أبريل ٢٠٢٦ عرض على المطاعم الإماراتية الصغيرة عمولة ١٠٪ في السنة الأولى، ترتفع إلى ٢٠٪ بحلول الخامسة.
عضوية رخيصة مع توصيل طعام مجاني، مجمّعة مع التنقّل والمدفوعات. وإذا أتمّت Uber صفقة Delivery Hero، فستسيطر على تقنية Talabat وCareem معًا في الإمارات – تداخل لم تتناوله أي جهة رقابية حتى الآن.
عكس استراتيجية Talabat: عادة بقالة صار توصيل المطاعم يُبنى فوقها منذ ١٤ سبتمبر ٢٠٢٦. أكثر من مليون طلب شهريًا، ومواقع إنتاج خاصة وعلامة خاصة، و٣٥ مقهى وبطاقة مسبقة الدفع. ومُقيَّمة أعلى من Talabat على App Store المصري. وجواب Talabat حتى الآن هو العرض: مركز talabat mart بمساحة ٢٧٬٠٠٠ متر مربع افتُتح في أبريل ٢٠٢٦، ويخدم ١٢ مدينة مصرية.
الميزة التنافسية تحت الاختبار
✓ ما هو حقيقي
مطاعم أكثر تعني عملاء أكثر، ما يعني مندوبين أكثر انشغالًا، ما يعني توصيلًا أسرع وأرخص – وبحسب إحصاء مستشاريها، Talabat أكبر منصّة طعام في كل سوق من أسواقها الثماني. والاشتراك يحوّل العملاء العرضيين إلى عملاء أسبوعيين: يحمل نصف قيمة الطلبات، ويقول الرئيس التنفيذي إنه يرفع الاحتفاظ بالعملاء بـ ٢٠ نقطة مئوية.
△ ما هو هشّ
ينتقل العملاء بين Talabat وKeeta وNoon وCareem بحثًا عن العرض الأفضل. والمطاعم موجودة في كل التطبيقات، وتقيّم تطبيق الشركاء من Talabat بـ ٢٫٠ على App Store الإماراتي، والكويت تحظر الحصرية الآن. والمندوبون يعملون عبر شركات وسيطة ويمكنهم حمل حقيبة Keeta غدًا. ما يُبقي العملاء هو العادة والاشتراك – وكلاهما يستطيع منافس أغنى أن ينافسه بالسعر.
تصبح منصّات التوصيل صعبة الاستبدال حين تمتلك شيئًا أبعد من الطلب: العرض (مخزون البقالة الخاص بـ Talabat)، أو المال (كما فعلت Meituan وGrab بالمدفوعات والائتمان)، أو المكتب الخلفي للمطعم. ولدى Talabat بداية في الثلاثة – مخزون البقالة الخاص بها، والدفع الآجل وبطاقة، وبوابة شركاء يتابع فيها المطعم طلباته ويشتري الإعلانات – لكن لا شيء منها يُبقي العملاء أو المطاعم في مكانهم بعد.
نظرة إلى الأمام
الطلب ليس هو المتغيّر – فالمنطقة تواصل الطلب. المتغيّرات ثلاثة أخرى: إلى أي حدّ يضغط المنظّمون وKeeta على الهامش، وهل تواصل مصر حمل النمو، وماذا تقرّر Uber حين تملك الشركة الأم.
متشائم
تفتح Keeta في مصر بينما تحذو الإمارات حذو الكويت في الرسوم. فتنكمش الإعلانات والخصومات التي يموّلها الشركاء معًا، وينخفض الهامش نحو مستوى ٢–٤٪ لدى النظراء العالميين، وتتوقّف Talabat عن الظهور كسهم توزيعات. الإشارة: هامش معدّل دون ٤٪ من قيمة الطلبات لسنة كاملة.
أساسي
يستقرّ الخليج على نموّ منخفض بهامش قرب ٥٪، وتواصل مصر النمو بالعملة المحلية، وتتقدّم البقالة ببطء. وتُتمّ Uber الصفقة في ٢٠٢٧ وتبقى Talabat مُدرجة ومُدارة جيدًا، بانتظار ٢٠٢٩. الإشارة: بقاء معدّل نموّ الخليج نصف السنوي إيجابيًا بينما يواصل ربح مصر الارتفاع.
متفائل
هذا المسار يتوقّف في معظمه على الصفقة. فبها تسيطر Uber على التنقّل (Uber وCareem) وعلى أكبر تطبيقات التوصيل في المنطقة (Talabat وHungerStation وCareem Food)، وتصبح شركة يومية سواء جمع تطبيق واحد كل شيء أم لا. وTalabat تجلب العادة: عملاء يشترون البقالة إلى جانب الطعام، والدفع الآجل والبطاقة. أمّا هل تصبح Talabat التطبيق اليومي نفسه، أم جزءًا من تطبيق Uber، فسؤال مفتوح. الإشارة: مساعد للعملاء باسم محدّد داخل التطبيق، والإفصاح عن نموّ البقالة منفصلًا.
خلاصة ختامية
Talabat هي المرجع في التوصيل عبر الخليج ومصر. تصل إلى ٧٫٧ مليون شخص شهريًا، واحتفظت من كل طلب في ٢٠٢٥ بأكثر ممّا احتفظ به أي نظير مُدرج في التوصيل، وتعيد معظمه إلى المساهمين. وحتى الآن كلّفتها Keeta أقل ممّا كلّفت Jahez في السعودية، حيث انخفض الهامش المحلي إلى النصف. ما لم تُظهره بعد هو قدرتها على تغيير طريقة طلب الناس، لا طريقة كسبها منهم. فهامشها يعتمد على امتلاك الرفّ الذي يختار منه الناس عشاءهم، في اللحظة التي يسعّر فيها المنظّمون هذا الرفّ وقد تحلّ المساعدات الذكية محلّه. والقرارات التي ستجيب عن هذا التهديد – التقنية، والذكاء الاصطناعي، والفئات الجديدة – بيد Delivery Hero اليوم وUber غدًا. والسؤال الذي يحسم إن كانت Talabat ستصبح مؤسّسة راسخة ليس هل تستطيع هزيمة Keeta. بل هل سيمنحها أحد المساحة لإعادة اختراع الشيء الذي فازت به أصلًا.