talabat

نُشر في ٢٠٢٦-١٠-٢٦ · قراءة في ٢٤ دقيقة

Talabat

تطبيق توصيل الطعام والبقالة الذي يفتحه جزء كبير من الخليج ومصر كل أسبوع. تأسّس في الكويت عام ٢٠٠٤، وتملك ٨٠٪ منه شركة Delivery Hero الألمانية، وهو مُدرج في دبي منذ ديسمبر ٢٠٢٤. وفي يوليو ٢٠٢٦ قدّمت Uber عرضًا لشراء Delivery Hero؛ وإذا اكتملت الصفقة، ستسيطر Uber على Talabat.

قراءة من الخارج
فرضية ·
ليست حُكمًا

مبنيّة على مصادر عامة – مقابلات مع تنفيذيين، وملفات الشركة ومنشوراتها، وأبحاث من أطراف ثالثة. لا وصول من الداخل. كل موقف هنا فرضية قابلة للنقاش.

"في ٢٠٢٥ احتفظت Talabat من كل طلب بأكثر ممّا احتفظت به أي شركة توصيل مُدرجة تُفصح عن هذا الرقم. والسؤال المفتوح: هل يأتي ذلك من توصيل الطعام بشكل أفضل، أم من امتلاك الشاشة التي يختار منها الناس طعامهم؟"

يطلب نحو ٧٫٧ مليون شخص في الخليج ومصر من Talabat كل شهر، أكثر من ست مرات للواحد منهم. وفي ٢٠٢٥ مرّت عبرها طلبات بقيمة ٩٫٤ مليار دولار، واحتفظت من كل دولار بـ ٦٫٥ سنت ربحًا معدّلًا – الأعلى بين شركات التوصيل المدرجة التي تُفصح عن الرقم، مقابل ٣٫٩ سنت لنشاط التوصيل في Uber و٢٫٧ لـ DoorDash. لكن أكثر من نصف ما يجعلها مربحة على نحو استثنائي يأتي من الإعلانات والخصومات التي تدفعها المطاعم وشركاء آخرون، لا من توصيل الطعام. والكويت تضع الآن سقفًا عند ١٧٪ لما تتقاضاه المنصّة من المطعم – سقفًا تقول Talabat نفسها إنه يشمل الإعلانات – وKeeta، التي تدعمها Meituan، أكبر شركة لتوصيل الطعام في الصين، تنافس بالسعر.

ثلاث ركائز تمتدّ عبر هذا المقال. كل الأرقام بالدولار الأمريكي، العملة التي تُصدر بها Talabat نتائجها.

٩٫٤ مليار $قيمة الطلبات في ٢٠٢٥، بنموّ ٢٨٪
٥١٪من قيمة الطلبات على تطبيق talabat، من المشتركين
+٥٪ مقابل +٤١٪نموّ الخليج مقابل خارجه، الربع الثاني ٢٠٢٦

الركيزة ٠١

الهامش حقيقي. لكن مصدره هو الجزء الواقع تحت الضغط.

احتفظت Talabat بـ ٦٫٥٪ من كل طلب ربحًا معدّلًا في ٢٠٢٥، أي أكثر من ضعف ما احتفظت به DoorDash. ويقول رئيسها التنفيذي السابق إن أكثر من نصف ذلك يأتي من الإعلانات. وقد وضعت الكويت سقفًا لرسوم المنصّات، وأصدرت الإمارات قواعد تسعير جديدة، وتشتري Keeta حصّة سوقية بالخصومات. وتراجع الربح ١١٪ في النصف الأول من ٢٠٢٦.

الركيزة ٠٢

Talabat تبتكر باستمرار – في طريقة كسبها وسرعة توصيلها، لا في طريقة اختيارك أو حصولك على المساعدة.

الاشتراك والإعلانات والدفع الآجل والبقالة الأسرع كلها حديثة وكلها ناجحة. أمّا لحظة اختيار العشاء ولحظة حدوث خطأ فتبدوان كما كانتا. والدعم هو الشكوى الأعلى صوتًا على Facebook وX، والثاني بعد السعر في مراجعات App Store.

الركيزة ٠٣

أكبر القرارات ليست بيد Talabat.

تقنيتها الأساسية مُرخّصة من Delivery Hero. وقدّمت Uber عرضًا لشراء Delivery Hero، وتخطّط لنقل المجموعة إلى أنظمتها، على أن تجري عمليات النقل الرئيسية في ٢٠٢٩. وإذا انتقل الطلب من تصفّح التطبيقات إلى سؤال المساعدات الذكية، فستحدّد Delivery Hero اليوم، وUber بعد إتمام الصفقة، جواب Talabat – لا دبي.

ما هي Talabat، ومن أين يأتي ربحها

بدأت Talabat في الكويت عام ٢٠٠٤، وانتقلت إلى Delivery Hero في ٢٠١٥، وتعمل اليوم في ثماني دول: الإمارات والكويت وقطر والبحرين وعُمان والأردن ومصر والعراق. والسعودية ليست منها؛ فهناك تدير Delivery Hero تطبيق HungerStation.

المطاعم والمتاجر تعرض، والمندوبون يوصّلون، والعملاء يدفعون. Talabat تكسب من الأطراف الثلاثة معًا، والطرف الذي يدفع أكثر هو المطعم.

سوق المطاعممنذ ٢٠٠٤
تدفع المطاعم عمولة – نحو ١٧–١٨٪ في المتوسط بحسب الرئيس التنفيذي السابق – ويدفع العملاء رسومًا فوقها. ٦٫٦٥ مليار دولار من أصل ٩٫٤ مليار دولار من الطلبات في ٢٠٢٥.
الأساس
talabat martبقالة خاصة، منذ ٢٠١٩
نحو ١٦٠ مستودعًا صغيرًا تملأ Talabat رفوفها بنفسها. وهي التي تبيع البضاعة، فتُحتسب السلة كاملة إيرادًا.
٣١٪ من الإيراد
talabat proاشتراك، منذ ٢٠٢٢
رسم شهري مقابل توصيل مجاني ومزايا، متاح الآن في الأسواق الثمانية كلها. وأكثر من عميل نشط من كل أربعة يدفع مقابله.
٥١٪ من قيمة الطلبات
الإعلاناتتُباع للمطاعم والعلامات التجارية
مواضع مدفوعة في البحث والقوائم: ٣٫٥٪ من كل دولار من الطلبات.
٣٢٣ مليون دولار، ٢٠٢٥

العمولة هي الأساس. والإعلانات هي الربح.

نحو ٣٩ دولارًا من كل ١٠٠ دولار من الطلبات صارت إيرادًا لـ Talabat في الربع الثاني من ٢٠٢٦. ويذهب باقي قيمة الطلب إلى المطعم أو المتجر. وأكبر بندين هما talabat mart، حيث تبيع Talabat البقالة بنفسها، وعمولة المطاعم. أمّا الإعلانات فصغيرة – ومع ذلك، بحسب رواية الرئيس التنفيذي السابق، تصنع أكثر من نصف الربح.

نتائج Talabat للربع الثاني ٢٠٢٦، بنود الإيراد كنسبة من قيمة الطلبات. الإعلانات تدفعها المطاعم والعلامات التجارية فوق طلباتها، لا من الـ ١٠٠ دولار. ومجموع البنود ٣٩٫١٠ دولار.

لم تبلغ أيٌّ من شركات التوصيل المدرجة الست الأخرى التي تُفصح عن الربح على قيمة الطلبات – Zomato، وذراع التوصيل في Uber، وSwiggy، وDoorDash، وGrab، وDelivery Hero – رقم Talabat في ٢٠٢٥. وحتى من دون الإعلانات تبقى في المقدّمة: نحو ٣٫٠٪، مقابل ١٫٩٪ لذراع التوصيل في Uber و١٫٧٪ لـ DoorDash. لكن الفارق ضاق في ٢٠٢٦: ٤٫٩٪ في النصف الأول، مقابل ٥٫٥٪ لـ Zomato للفترة من يوليو إلى سبتمبر.

✓ ما هو قوي فعلًا

شركة توصيل نادرة توزّع نقدًا

  • ربح معدّل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بقيمة ٦١٥ مليون دولار في ٢٠٢٥، أي ٦٫٥٪ من كل دولار من الطلبات، مقابل ٥٫٣٪ لـ Zomato، و٣٫٩٪ لنشاط التوصيل في Uber، و٢٫٧٪ لـ DoorDash.
  • صافي دخل ٤٦٤ مليون دولار، ونقد بقيمة ٨٠٨ ملايين دولار في نهاية يونيو ٢٠٢٦، ولا ديون خارجية.
  • Talabat مُدرجة في دبي بحدّ ذاتها، وتوزّع ٩٠٪ من أرباحها: ٥٣١ مليون دولار توزيعات معلنة منذ الإدراج، نحو ٨٠٪ منها لـ Delivery Hero، إضافة إلى إعادة شراء ما يصل إلى ٥٪ من الأسهم.
  • يمثّل المشتركون الآن ٥١٪ من قيمة الطلبات على تطبيق talabat، بعد أن كانوا ٣٧٪ قبل عام، والعملاء الذين يشترون من أكثر من فئة ينفقون نحو خمسة أضعاف ما ينفقه عملاء الطعام وحده، بحسب الرئيس التنفيذي.

△ من أين يأتي الهامش

من المطاعم، في معظمه

  • قال الرئيس التنفيذي آنذاك توماسو رودريغيز في بودكاست في يوليو ٢٠٢٥: «لدينا نحو ٦٫٥٪ من الـ GMV، وهو هامش الـ EBITDA لدينا، و… أكثر من نصفه يأتي فعليًا من إيرادات الإعلانات». ومن دون الإعلانات والخصومات التي يموّلها الشركاء، قال إن Talabat كانت «ستدير سوقًا بهامش ضيّق جدًا جدًا جدًا، إن لم يكن عند التعادل».
  • موّل الشركاء – المطاعم والمتاجر، وكذلك البنوك وشركاء البطاقات – خصومات للعملاء بقيمة ٥٨٨ مليون دولار في ٢٠٢٥ – ٦٫٢٪ من قيمة الطلبات، و٧٫٢٪ في النصف الأول من ٢٠٢٦.
  • تراجع الهامش الإجمالي على قيمة الطلبات من ١١٫٢٪ إلى ٩٫٨٪ بين الربع الثاني من ٢٠٢٥ ونظيره من ٢٠٢٦، مع انخفاض نِسب العمولة (حصّة أكبر للبقالة، وتخفيضات لكسب علامات المطاعم الكبرى)، وانتشار التوصيل المجاني مع الاشتراك، ونموّ القسائم.
  • اعتبارًا من ١ سبتمبر ٢٠٢٦ وضعت الكويت سقفًا لرسوم المنصّات على المطاعم عند ١٧٪ من قيمة الطلب. وبحسب وصف Talabat نفسها، يشمل السقف العمولة والإعلانات والظهور المدفوع معًا.
الصورة الصادقة: ربح Talabat ليس خدعة – فالإعلانات نشاط حقيقي، والمطاعم تدفع مقابلها لأنها تنجح. لكن ذلك يعني أن الهامش يعتمد على امتلاك الشاشة التي يختار منها الناس طعامهم أكثر من اعتماده على توصيل الطعام جيدًا. وهذه الشاشة هي ما يسعّره المنظّمون الآن، وما تقوّضه Keeta بالخصومات، وما ستغيّره المساعدات الذكية أكثر من أي شيء آخر. ولهذا أيضًا أظنّ أن الفرصة الأكبر في تجربة الطلب نفسها: تطبيق مبني حول سبب الطلب، لا حول رفّ من المطاعم، سيكون شيئًا تملكه Talabat بالكامل.

تباطأ الخليج. ومصر تحمل الشركة.

تُفصح Talabat عن منطقتين: الخليج (الإمارات والكويت وقطر والبحرين وعُمان) وكل ما عداه (مصر والأردن والعراق، ومصر أكبرها بفارق كبير). وفي ٢٠٢٦ تراجع نموّ الخليج إلى أقل من ١٠٪ بينما واصل الباقي نموّه السريع.

نتائج Talabat لعام ٢٠٢٥ والنصف الأول ٢٠٢٦، بالدولار الأمريكي. وفي الربع الثاني من ٢٠٢٦ وحده، +٥٪ مقابل +٤١٪. وبقي الخليج ٧٨٪ من قيمة الطلبات.

تباطأ نموّ المجموعة من ٣٣٪ في الربع الأول من ٢٠٢٥ إلى ٢١٪ في الربع الرابع. ويتطابق التوقيت مع Keeta، علامة Meituan الدولية للتوصيل، التي انطلقت في قطر في أغسطس ٢٠٢٥، وفي الكويت والإمارات في سبتمبر، وفي البحرين في يناير ٢٠٢٦. ولا وجود لـ Keeta في مصر.

وسار الربح في الاتجاه نفسه. فحسابات Talabat نفسها تقسّم الربح قبل الضرائب حسب مجموعة الدول: تراجع ربح الخليج ٢٨٫٦٪ في النصف الأول من ٢٠٢٦ بينما نما إيراده ١٣٪. ونما إيراد مصر ٧٠٫٥٪. وKeeta ليست السبب الوحيد: فقد بدأت أعمال عدائية في المنطقة في ٢٨ فبراير ٢٠٢٦، وأنفقت Talabat ٥٨ مليون دولار من برنامجها الاستثماري خلال النصف.

انتقلت مصر من الصفر إلى ربح حقيقي. وتخلّى الخليج عن ٧٩ مليون دولار.

القوائم المالية لـ Talabat للنصف الأول ٢٠٢٦، إيضاح القطاعات، الذي يقسّم الربح بين الخليج ومصر. وكان ربح مصر قبل الضرائب في النصف الأول ٢٠٢٥ ‏٠٫٢٥ مليون دولار.

الجانب الآخر: Talabat لا تخسر الخليج. فقد رصدت نحو ٥٥ مليون دولار في ٢٠٢٦ للدفاع عن الطعام في وجه «منافسة قائمة على الخصومات»، وتقول إنها تنفق أقل من ذلك، ورفعت توقّعاتها لعام ٢٠٢٦ – لصافي الدخل مرّتين، وللربح المعدّل مرة واحدة، إلى ٥٣٥–٥٦٥ مليون دولار. الخليج ينضج تحت الهجوم، ولا ينهار. لكن شركة طُرحت للاكتتاب على قصة نموّ الخليج باتت تعتمد على مصر في نموّها.

ما تُفصح عنه Talabat، ومن يملكها

من التقرير السنوي لـ Talabat لعام ٢٠٢٥ (مارس ٢٠٢٦) ونتائجها للنصف الأول من ٢٠٢٦ (أغسطس ٢٠٢٦). الأرقام قبل ٢٠٢٦ لا تشمل instashop؛ وأرقام ٢٠٢٦ تشملها.

٩٫٤ مليار دولار قيمة الطلبات، ٢٠٢٥

بنموّ ٢٨٪ عن ٢٠٢٤، دون أثر تقلّبات العملة. وبلغ الإيراد ٣٫٧٦ مليار دولار.

٦٫٥٪ هامش الربح المعدّل

٦١٥ مليون دولار في ٢٠٢٥، على قيمة الطلبات. و٤٫٩٪ في النصف الأول ٢٠٢٦، مع توقّعات بين ٤٫٦ و٥٫٠٪ للعام كله.

٥١٪ قيمة الطلبات من pro

يونيو ٢٠٢٦، حسب القيمة. و٣٧٪ قبل عام.

+٥٪ نموّ الخليج، الربع الثاني ٢٠٢٦

مقابل +٤١٪ خارج الخليج.

نحو ٧٫٧ مليون عميل نشط شهريًا في نهاية ٢٠٢٥، يطلبون ٦٫٧ مرة في الشهر، بإجمالي ٥٨٥ مليون طلب في السنة. والعملاء الذين يشترون من أكثر من فئة – الطعام والبقالة مثلًا – يمثّلون ٧٥٪ من قيمة الطلبات. وبتعبير الرئيس التنفيذي: «talabat تصبح خزانة المطبخ».

بحسب مستشاري Talabat أنفسهم، يطلب ربع السكان المستهدفين في دولها الثماني الطعام عبر تطبيق، ويشتري ٣٪ البقالة بهذه الطريقة. وفي منتصف ٢٠٢٥ صاغها رودريغيز هكذا: ٠٫٤ طلب توصيل للفرد شهريًا في منطقة يأكل فيها الناس نحو ٩٠ وجبة. الطعام ينضج في الخليج؛ والبقالة بالكاد بدأت في أي مكان.

أُدرجت Talabat في سوق دبي المالي في ١٠ ديسمبر ٢٠٢٤ بسعر ١٫٦٠ درهم للسهم، أي نحو ١٠٫١ مليار دولار. وباعت Delivery Hero ‏٢٠٪ واحتفظت بنحو ٢ مليار دولار جُمعت. وهبط السهم حتى ٠٫٦٢٧ درهم في مارس ٢٠٢٦، بعد بدء الأعمال العدائية في المنطقة، وأغلق عند ١٫٠٩ درهم في ٢٣ أكتوبر ٢٠٢٦ – أي ما زال أدنى من سعر الطرح بنحو ٣٢٪.

المحلّلون إيجابيون، لكن ليس على قصة الطرح. فمن بين ١٤ محلّلًا يغطّون السهم، يوصي ١٢ بالشراء، لكن متوسط السعر المستهدف، ١٫٤٦ درهم، أدنى من سعر الإدراج، والتوقّع الوسيط في الإجماع الذي نشرته Talabat في مايو يضع هامشها عند ٤٫٨٪ من قيمة الطلبات في ٢٠٢٨، مقابل ٦٫٢٪ لعام ٢٠٢٥ على الأساس نفسه. السوق يفترض مسبقًا أن الهامش سينخفض.

بالنسبة إلى Delivery Hero، Talabat هي الدليل والنقد معًا. فقد شكّلت أكثر من نصف الربح المعدّل للمجموعة في النصف الأول من ٢٠٢٦. ويضع عرض Delivery Hero للمستثمرين في سبتمبر ٢٠٢٦ هامش Talabat في مقابل هوامش Uber وDoorDash وMeituan، ويقول تقريرها السنوي إنها تستخدم النقد من «الأسواق المربوطة بالدولار (مثل talabat)» لخدمة دين المجموعة.

بسعر الإغلاق في ٢٣ أكتوبر، تساوي حصّة Delivery Hero البالغة ٨٠٪ من Talabat نحو ٤٫٩ مليار يورو – أي نحو ٣٧٪ من الـ ١٣ مليار يورو التي تعرضها Uber مقابل Delivery Hero كلها. عند الطرح بيعت Talabat كمنصّة نمو. واليوم تُتداول كشركة توصيل عالية الهامش يُتوقّع أن ينكمش هامشها. وحجّة إعادة التقييم هي «التطبيق اليومي».

٢٠٠٤ · الكويت

تأسيس Talabat

٢٠١٥

تشتريها Rocket Internet بنحو ١٧٠ مليون دولار؛ وتتولّاها Delivery Hero في العام نفسه

٢٠١٧–٢٠٢٢

مندوبوها الخاصّون، والبقالة، وتغيير اسم Otlob في مصر إلى Talabat، واشتراك pro

ديسمبر ٢٠٢٤

الإدراج في دبي. تحتفظ Delivery Hero بـ ٨٠٪ وترخّص لـ Talabat تقنيتها الأساسية؛ ودفعت لها Talabat ‏١٥٦ مليون دولار تكاليف مجموعة مشتركة في ٢٠٢٥

نوفمبر ٢٠٢٥

يصبح تون جيسلز، رئيس عملياتها من ٢٠١٧ إلى ٢٠٢١، رئيسًا تنفيذيًا

من يوليو ٢٠٢٦ إلى ٢٠٢٩

تعرض Uber ‏٤١٫٥٠ يورو للسهم مقابل Delivery Hero. ويُتوقّع الإتمام في النصف الثاني من ٢٠٢٧؛ وانتقال المجموعة إلى منصّة Uber في ٢٠٢٩

يحبّ الناس التنوّع. ويشتكون من الدعم والسعر.

مصنوع جيدًا، ومبني للطريقة التي كان الناس يطلبون بها قبل ثلاث سنوات

تصفّحت التطبيق في أكتوبر ٢٠٢٦، كعميل قديم في الإسكندرية. لم يتعطّل شيء. صفحات المطاعم أنيقة، والطلب الجماعي على بُعد نقرة، والسلة تسعّر طلبك الفعلي مرّتين – مع الاشتراك ومن دونه – جنبًا إلى جنب. هذا عرض بيع يحترم العميل.

لكن القليل منه سيفاجئ من فتحه آخر مرة قبل ثلاث سنوات، وحيث قصّر كان ذلك لأن التطبيق لم يربط بين ما أريده وما يستطيع فعله أصلًا.

السلة التي لم أستطع الاحتفاظ بهامطعم مغلق
طلب سوشي من ستة أصناف من مطعم يفتح بعد ٧٥ دقيقة. اقترحت صفحة الدفع مطاعم أخرى بدل إرسال السلة نفسها عند الظهر. وإضافة صنف واحد من مطعم ثانٍ كانت ستمحوها: سلة واحدة في كل مرة.
ضاع ما أردته
الرفّالشاشة الرئيسية والبحث
كل كتلة في الشاشة الرئيسية مطعم أو متجر أو عرض. لا شيء يساعدني على تقرير ماذا آكل: لا أطباق عبر المطاعم، ولا صور من العملاء، ولا مساعد.
المطعم أولًا
لافتة في كل نافذةالاشتراك والعروض
عُرض عليّ الاشتراك في سبعة مواضع مختلفة، إلى جانب شريط ثابت «خصم ١٠٠ جنيه»، وخصم «الطلب الأول»، وقسيمة تحدٍّ، وبطاقة ائتمان، وكتالوج نقاط. نقاطي البالغة ٥٬٤٥٤ تساوي نحو ١٥٥ جنيهًا، و٨٢٪ منها تنتهي صلاحيتها في اليوم نفسه.
مزدحم
الخطوط الأحدثالأكل في المطاعم والعلامات الكبرى
روّجت الشاشة الرئيسية لمكانين غير مُقيَّمين للأكل في المطعم على بُعد ١٦٥ كم، في القاهرة الكبرى. مسار الطعام مضبوط؛ أمّا الواجهات الأحدث فلا.
غير مضبوطة
ما ينجحإنصافًا
الطلبات الجماعية، والطلبات المسبقة، و«اطلب مجددًا»، والرسوم والحدود الدنيا مذكورة في صفحة المطعم، والسلة بالسعرين. وفي مصر يحمل تطبيق واحد أيضًا بقالة في عشر دقائق، وصيدليات، وزهورًا، واستلامًا من المكان، وأكلًا في المطاعم، ومحفظة، ودفعًا آجلًا.
قوي

دخلت وأنا أظنّ أن التجربة جيدة لكنها تناسب ما قبل سنتين أو ثلاث، وقد صمد ذلك. الأجزاء التي تتغيّر هي الأجزاء التي تكسب – العروض والاشتراك والبطاقات والنقاط. أمّا الطريق من «أنا جائع» إلى «تمّ الطلب» فلم يتحرّك.

متأخّرة عن Uber Eats في مساعدتك على الاختيار، وعن Careem في تعويضك. ومساوية أو متقدّمة في معظم ما عدا ذلك.

المقياس البديهي هو Uber Eats، مع أن أحدًا في الخليج أو مصر لا يستطيع استخدامه في بلده: أغلقته Uber في الإمارات في ٢٠٢٠، وسلّمت النشاط إلى Careem، وخرجت من مصر في العام نفسه. وكمعيار للمقارنة، الفجوة حقيقية وقديمة في معظمها: طلبات جماعية مع تقسيم الفاتورة في ٢٠٢٢، وحالة الطلب على شاشة قفل iPhone في ٢٠٢٣، وصور العملاء للأطباق في ٢٠٢٥، وفي فبراير ٢٠٢٦ مساعد يحوّل قائمة مكتوبة أو صورة إلى سلة.

أمّا مقارنةً بالتطبيقات التي يستطيع الناس هناك اختيارها فعلًا، فتنقلب الصورة. أضافت Careem الطلبات المجدولة للطعام في نوفمبر ٢٠٢٥ فقط. ولدى Keeta أدنى تقييم على App Store بين المجموعة. وTalabat تُطلق التحديثات أسرع من أيٍّ منها – ٢٥ إصدارًا لـ iPhone بين يوليو وأكتوبر ٢٠٢٦ – لكنها كلّها تحمل ملاحظة الإصدار نفسها.

– غير موجودTalabat٨ أسواقUber Eatsغير متاح في الإمارات أو مصرCareemالإماراتKeetaالإمارات والخليجDeliverooالإمارات، الكويت
مساعد يبني السلة–نعم، فبراير ٢٠٢٦البقالة، يونيو ٢٠٢٥––
صور العملاء للأطباق–نعم، ٢٠٢٥–––
الطلبات الجماعيةنعمنعم، مع تقسيم الفاتورةمذكورة–متتبّع مشترك
الطلبات المجدولةنعمنعممنذ نوفمبر ٢٠٢٥–نعم
رصيد تلقائي عند التأخّرقسائم، لمشتركي pro فقط–نعم، ٢٠٢٥وعدٌ به–
اشتراك التوصيلtalabat proUber OneCareem Plusلا يوجد – توصيل مجاني من دونهPlus

الشكل هو الحجّة. كل ما يجلب المال أو يبني العادة يحصل على تقييم مرتفع. وكل ما يواجهه العميل حين يقرّر أو يشتكي يحصل على تقييم منخفض.

التنوّع والانتشارi
٩
تحقيق الإيرادi
٩
العادة وتكرار الطلبi
٨
عمق الاشتراكi
٨
السرعةi
٧
اختيار ماذا تأكلi
٥
وضوح النطاق / التموضعi
٤
وضوح السعرi
٣
الحصول على المساعدة ⚑i
٢
التقييمات من عندي، من استخدام التطبيق، وأرقام Talabat المُعلنة، وصفحات شروطها، والمراجعات العامة على App Store وGoogle Play وTrustpilot وFacebook وX وReddit. وتقييمات Keeta تقديري الشخصي من صفحاتها وتقييمات تطبيقها ومراجعاته، من دون أن أستخدمه – متقدّمة في السعر والبساطة، ومتأخّرة كثيرًا في التنوّع والعادة والاشتراك. والمراجعات العامة تُبالغ في تمثيل أصحاب الشكاوى.

تقييمات مرتفعة، ومراجعات مكتوبة سلبية في معظمها

كلاهما صحيح. فالتقييم يجمع كل نقرة على مدى عقد؛ أمّا من يكتبون مراجعة هذا الشهر فهم في الغالب من ساء معهم شيء. وهذه المراجعات تكشف ما يتعطّل.

App Store، مصر٣٨٤٬٦٩٧ تقييمًا
٤٫٦٥ متوسطًا تراكميًا. ومن أحدث ٢٥٠ مراجعة مكتوبة (سبتمبر – أكتوبر ٢٠٢٦)، أعطت ١٦٠ منها نجمة واحدة و٥٧ خمس نجوم. والشكاوى: الأسعار والرسوم، والاسترداد، ودعم لا يمكن الوصول إليه.
App Store، الإمارات٤٠٦٬٩٤٤ تقييمًا
٤٫٥٨ متوسطًا تراكميًا. وانقسمت أحدث ٢٥٠ مراجعة مكتوبة إلى ١٢١ بنجمة واحدة و١٠١ بخمس نجوم – أكثر توازنًا بكثير من مصر، مع شكاوى أكثر عن الطلبات المتأخّرة أو الملغاة، وتسع مراجعات تذكر منافسًا بالاسم.
Trustpilot١٬٣٧٩ مراجعة
١٫١ من ٥، و٩٤٪ بنجمة واحدة. لوحة شكاوى أكثر منها عيّنة – مقابل ٧٫٧ مليون عميل شهريًا – لكنها مفيدة لمعرفة ما يسوء.

التقييمات حتى أكتوبر ٢٠٢٦.

متوسطات تراكمية على App Store الإماراتي. وتقييما Noon وCareem يشملان تطبيقيهما بالكامل، لا الطعام وحده. وصفحة Keeta هي الأحدث، بـ ١٢٬٣٨٧ تقييمًا.

السعر أولًا، ثم الدعم، ثم الأموال المستحقّة

٢٥٠ مراجعة من مصر و٢٥٠ من الإمارات، من ٣ سبتمبر إلى ٩ أكتوبر ٢٠٢٦، مُحتسبة بالكلمات المفتاحية بالإنجليزية والعربية؛ وقد تثير المراجعة الواحدة عدّة موضوعات.

إيجابية · App Store مصر، سبتمبر ٢٠٢٦

لا يمرّ يوم من دون أن أطلب شيئًا من هذا التطبيق، أيًّا كان ما أحتاجه

إيجابية · App Store الإمارات، أكتوبر ٢٠٢٦

أطلب كل شيء من talabat، وإذا واجهت أي مشكلة مع المطاعم أو المتاجر يعيدون لي أموالي من دون تأخير!

نقدية · App Store الإمارات، أكتوبر ٢٠٢٦

الآن صار الوصول إلى موظف خلف جدار دفع. الأفضل الانتقال إلى تطبيق آخر. صفر دعم، وردود آلية فقط

نقدية · App Store مصر، أكتوبر ٢٠٢٦، مشترك

بالرغم من اني عميل برو وبعد استعمال التطبيق لعدة سنوات فقراري ان الافضل من وجهة نظري التعامل مباشرة من خلال تطبيقات المطاعم المفضلة لديك فعند حدوث مشكلة ستجد من تستطيع الكلام معه

المراجعات الثلاث الأولى مترجمة عن الإنجليزية؛ والأخيرة منقولة بنصّها العربي الأصلي.

هل سيظلّ الناس يريدون تصفّح خيارات العشاء بعد عامين؟

الطلب على Talabat اليوم يعني تمرير قائمة المطاعم، وفتح القوائم، وبناء سلة – وما زالت صفحتها على App Store تقول: "Browse a multitude of restaurant menus" («تصفّح عددًا هائلًا من قوائم المطاعم»). وفي أماكن أخرى بدأ هذا يتغيّر. فإلى جانب مساعد Uber Eats، أطلقت DoorDash خدمة "Ask DoorDash" في يونيو. ولدى Just Eat مساعد صوتي في ثمانية أسواق أوروبية. ولدى Glovo، الشركة الشقيقة لـ Talabat داخل Delivery Hero، مساعد تسوّق داخل ChatGPT وClaude في إسبانيا وكينيا ونيجيريا.

بنت Delivery Hero مساعدًا لـ Glovo؛ أمّا Talabat فلم تقل شيئًا عن مساعد خاص بها: كلمات "AI" و"assistant" و"agentic" لا تظهر في أيٍّ من عروض نتائجها الأربعة الأخيرة.

الحجّة بأن هذا يغيّر كل شيء

يمكن لشاشة التطبيق أن تعرض أكثر من عشرة مطاعم وعدّة مواضع مدفوعة. أمّا المحادثة فتقدّم عادةً إجابتين أو ثلاثًا. وإذا صار الناس يسألون بدل أن يمرّروا، ينكمش الرفّ الذي تبيعه Talabat – والإعلانات أكثر من نصف هامشها. وقد سمّى المسؤول الأول عن المنتج لديها آنذاك هذه المقايضة في ٢٠٢٥: الإعلانات الأكثر تكسب أكثر، لكن «تتلقّى ضربة في معدّل التحويل غير المدفوع». وقدّم مستخدم من دبي على Reddit النسخة الاستهلاكية في سبتمبر ٢٠٢٦، شارحًا لماذا يفضّل Keeta: «تقترح أطباقًا من المطاعم بدل مجرّد أسماء المطاعم، وهذا يجعل القرار سهلًا جدًا».

الحجّة بأنه يغيّر القليل، في الوقت الحالي

الاعتماد ضئيل. تقدير لإحدى شركات الوساطة يضع الإحالات من روبوتات المحادثة عند ٠٫٤٪ من زيارات DoorDash؛ وقلّصت OpenAI الدفع داخل المحادثة في مارس ٢٠٢٦؛ وشغّلت Google طلب الطعام في مساعدها لسنوات ثم أغلقته. ويتوقّع الرئيس التنفيذي لـ Uber أن «تأتي غالبية معاملاتنا مباشرة». ولا يرى الرئيس التنفيذي لـ DoorDash أن المساعدات تغيّر «قدرتنا على الإعلان». كما تحتاج المساعدات إلى ما تملكه Talabat أصلًا – المطاعم والمندوبين والمدفوعات وقاعدة المشتركين – ولهذا يبنيها كل مشغّل داخل منصّته، بدل أن تحلّ محلّه.

أبقِ على التنوّع. وتوقّف عن جعل الناس يتسوّقونه كأنه هايبرماركت.

معظم تطبيقات التوصيل في المنطقة تحسّن الشيء نفسه: رفًّا أكبر، بترتيب أفضل قليلًا. إنها تكسب الطلب، لا الشخص الذي يأكل. أنا سأبدأ من سبب الطلب، وأبني ثقة لا يستطيع منافس أرخص أن يشتريها – وأكسب من إجابات أقل وأفضل، وخطط يشترك فيها الناس، وعقود مع أصحاب العمل.

٠١

اقترِح، لا تعرض قائمة

في الواحدة ظهرًا في يوم عمل، اعرض عليّ الوجبات الثلاث التي يُرجّح أن أريدها، لا ٤٠٠ مطعم. تقول Careem إن أكثر من ٦٤٪ من عملاء الطعام لديها في الإمارات يطلبون لشخص واحد وقت الغداء، وقد بنت وجبات محدّدة حول ذلك. الاعتراض: الشاشة الرئيسية هي مخزون الإعلانات.

٠٢

الأكل من أجل هدف

نحو بالغ من كل أربعة في الكويت مصاب بالسكري؛ وفي مصر ١٣ مليونًا. أضِف إليهم كل من يتمرّن أو يتّبع حمية. Zomato تقيّم الأطباق صحيًا؛ وCalo، شركة خطط الوجبات الخليجية، تقول إنها خدمت ٢٩٠٬٠٠٠ عميل. الاعتراض: Talabat لا تطبخ الطعام، وشروطها نفسها تُخلي مسؤوليتها عن معلومات مسبّبات الحساسية.

٠٣

الوجبة نفسها، على التكرار

الغداء نفسه كل يوم عمل في الواحدة، مع نقرة للتخطّي أو التبديل. Calo مبنية على ذلك؛ ووجبات Swiggy اليومية – أُطلقت في ٢٠١٩، وأُغلقت في ٢٠٢٠، وأُعيد إطلاقها في ٢٠٢٤ – تُظهر أنه صعب. الاعتراض: العميل الذي لا يتصفّح أبدًا لا يرى إعلانًا أبدًا.

٠٤

إطعام مكان العمل

ليس لدى Talabat منتج ظاهر لأصحاب العمل، بينما تقدّم Careem بدلات وجبات في الإمارات، ووافقت Uber – التي تشتري الشركة الأم لـ Talabat – في أكتوبر ٢٠٢٦ على دفع ٢٫٣ مليار دولار مقابل ezCater، سوق أمريكية لتموين الشركات. ولم أجد منصّة في المنطقة تخدم المناوبات الليلية في المستشفيات. ونسخة أجرأ: غداء يُطلب على باص الشركة مثل باصات Swvl، ويكون في انتظارك في المكتب. الاعتراض: يحتاج فرق مبيعات وعمليات تموين لا تملكها Talabat.

٠٥

ادفع قبل أن يطلب العميل

من أعلى الشكاوى صوتًا ملاحقة الاسترداد. talabat pro تمنح المشتركين قسيمة بالفعل حين يتأخّر الطلب؛ وفي ٢٠٢٥ بدأت Careem تعوّض الطلبات المتأخّرة تلقائيًا. اذهب أبعد: سوِّ مشكلات الأصناف الناقصة أو الخاطئة، مباشرةً إلى البطاقة، قبل أن يفتح أحد محادثة – فنظام Zomato يسوّي ما يصل إلى ٧٠٪ من المطالبات المدعومة بالصور. الاعتراض: يكلّف هامشًا في الوقت الذي يقع فيه الهامش تحت الضغط.

الطلب يصل إلى ٦. والاختيار والشكوى أدنى بكثير.

ابدأ من خمس نجوم – الطلب الذي وصل ببساطة كما هو متوقّع – ثم اسأل كيف تبدو الست، ثم السبع، وواصل الصعود حتى إحدى عشرة عبثية عن قصد. والنزول من جديد يكشف خطوات لا تراها من الخمس.

١١ ★

عبثية عن قصد، وهذا هو المغزى. لا تقرّر أبدًا. Talabat تعرف الأسرة والأسبوع والميزانية، والعشاء يصل قبل أن يطلبه أحد. والخزانة تملأ نفسها. ويتوقّف الطلب عن كونه نشاطًا أصلًا.

٨ ★

تسأل، فيجيب. «شيء خفيف، بأقل من ٦٠ درهمًا، يصل قبل الثامنة» يعيد ثلاثة أطباق، لا ثلاثة آلاف مطعم، والإجمالي الذي تراه هو ما تدفعه. وإذا نقص شيء، تعود الأموال إلى بطاقتك قبل أن تفتح المحادثة.

٧ ★

لا شيء تتجادل حوله. سعر واحد، والرسوم ظاهرة قبل السلة؛ والاشتراك يُريك ما وفّره لك؛ وشخص على بُعد نقرة للجميع، مشتركين كانوا أم لا.

~٦ ★
الطلب

كل شيء، يصل إليك. طعام وبقالة وغير ذلك من تطبيق واحد، مع توصيل مجاني لكثير من الطلبات للمشتركين. ولهذا يفتحه ٧٫٧ مليون شخص كل شهر.

~٣ ★
حين يتعطّل

شجرة محادثة وقسيمة. ردود جاهزة، واسترداد إلى المحفظة داخل التطبيق، وحالة تُغلق من دون اتصال. هذا هو النمط عبر المراجعات المكتوبة.

ما الذي قد يضغط على الهامش

أولًا اتجاه المسار: رفعت Talabat توقّعاتها لعام ٢٠٢٦ – لصافي الدخل مرّتين، وللربح المعدّل مرة – وتنفق أقل ممّا رصدته للدفاع عن الطعام. تليها خمسة مخاطر، كل منها قابل للقياس، مرتّبة حسب احتمال أن يظهر أثرها أولًا.

٠١ · أثرها ظاهر الآن

المنظّمون يضعون سقفًا لما تدفعه المطاعم

مرتفعة

اعتبارًا من ١ سبتمبر ٢٠٢٦ تضع الكويت سقفًا لرسوم المنصّات على المطاعم عند ١٧٪ من قيمة الطلب (١٠٪ حين يتولّى المطعم التوصيل) – ويشمل، بحسب وصف Talabat نفسها، العمولة والإعلانات والظهور المدفوع معًا – ولرسم التوصيل على العميل عند ١ دينار كويتي. ورفعت Talabat دعوى؛ وفي ٢٧ سبتمبر ألغت محكمة مادة العقوبات وحدها. ولدى الإمارات قواعد جديدة بشأن الاشتراكات والتسعير الافتراسي، وتحقيقات مكافحة احتكار مفتوحة في الكويت والإمارات. ما يجب مراقبته: سقف في الإمارات. النتيجة: إذا طال السقف الإعلانات، كما تقرؤه Talabat، فهو يطال الجزء الذي يصنع معظم الربح. ومنافس واحد يرى فيه فرصة: تتوقّع Jahez أن تساعد القواعد Snoonu، علامتها الخليجية، على ضمّ المطاعم في الكويت.

٠٢ · أثرها ظاهر الآن

الشركة الأم لـ Keeta قادرة على إنفاق أكثر من الجميع

مرتفعة

كان لدى Meituan نحو ٢٣ مليار دولار (١٦٨ مليار يوان) من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل في نهاية يونيو ٢٠٢٦، وخسرت أنشطتها الجديدة نحو ٥٤٠ مليون دولار (٣٫٨٥ مليار يوان) خلال النصف. وفي السعودية، حيث وصلت Keeta أولًا، انخفض الهامش المحلي لـ Jahez إلى النصف في عام. ما يجب مراقبته: Keeta في مصر، حيث لا واجهة لها ولا إعلان حتى الآن. النتيجة: السوق الوحيدة التي تحمل النمو ستقع تحت الضغط نفسه الذي يقع على الخليج.

٠٣ · لها موعد محدّد

عام أو أكثر من انتظار المالك

متوسطة

لعرض Uber فترة قبول حتى ٥ نوفمبر ٢٠٢٦، ويُتوقّع إتمامه في النصف الثاني من ٢٠٢٧. وستملك Uber ما لا يقل عن ٤٠٪ من Talabat بشكل غير مباشر، و«ربما أكثر من ذلك بكثير»، ولم يُحسم بعد ما إذا كان مساهمو الأقلية سيحصلون على عرض. ما يجب مراقبته: قرار من جهة رقابية بشأن عرض الأقلية، أو بشأن سيطرة Uber على Careem أيضًا. النتيجة: القرارات الكبرى في التقنية ومصر والفئات الجديدة تنتظر المالك الجديد.

٠٤ · داخلية

تقنية أساسية مُرخّصة

متوسطة

لدى Talabat ‏٤٣٦ موظفًا خاصًّا بها في المنتج والتقنية، يبنون فوق المنصّة. لكن المنصّة تحتها – الطلب، والتوزيع، وجدولة المندوبين، وتطبيقات المندوبين والمطاعم – ملك Delivery Hero. وارتفعت تكاليف المجموعة المشتركة التي تدفعها Talabat لـ Delivery Hero، والتي تغطّي ذلك، بنسبة ٣١٪ إلى ١٥٦ مليون دولار في ٢٠٢٥. ما يجب مراقبته: ما تقوله Uber عن انتقال ٢٠٢٩ بالنسبة إلى Talabat تحديدًا. النتيجة: لا تتحكّم Talabat في الأنظمة التي ستحوّل بيانات عملائها إلى المنتج التالي.

٠٥ · داخلية

الثقة تتآكل بهدوء، ثم دفعة واحدة

متوسطة

الدعم هو الشكوى الأولى على Facebook وX، والعملاء في ثلاث دول يعترضون على رسوم الاشتراك. ويصف المندوبون، المُعيَّنون عبر شركات وسيطة، عقوبات تلقائية بلا وسيلة للتظلّم. والعادة تُبقي الناس يطلبون – «الناس سيظلّون يستخدمون التطبيق» – إلى أن يقدّم منافس التنوّع نفسه مع شخص يردّ. ما يجب مراقبته: زيادة الاحتفاظ بـ ٢٠ نقطة التي يذكرها الرئيس التنفيذي للمشتركين؛ وإذا تقلّصت، فالعادة تضعف. النتيجة: نصف قيمة الطلبات لدى المشتركين، لذا يحمل الاشتراك خطر الثقة.

هجوم من الجانب الرخيص ومن الجانب الواسع

يأتي منافسو Talabat من اتجاهين. Keeta تهاجم بالسعر، وخلفها شركة أم أكبر بكثير. وNoon وCareem تهاجمان بالاتساع، فتضمّان التوصيل إلى تطبيقات يستخدمها الناس أصلًا للتسوّق أو التنقّل. وفي مصر يأتي التحدّي من البقالة.

Keeta
العلامة الدولية لـ Meituan · الإمارات، الكويت، قطر، البحرين
أغسطس ٢٠٢٥أول سوق من أسواق Talabat (قطر)
٣٫٦٨App Store الإمارات (١٢٬٣٨٧)
٢٣ مليار دولارنقد Meituan واستثماراتها (١٦٨ مليار يوان)
+١٠٬٠٠٠علامة في الإمارات، بحسب الشركة

أرخص للعميل وممولة من الصين: في السعودية كان متوسط رسم التوصيل لديها ١١٫٩١ ريالًا مقابل ١٥٫٦٦ لدى HungerStation في يناير ٢٠٢٦. وفي نقاش على Reddit في دبي عن عامها الأول، كان خمسة معلّقين قد تركوا Keeta أو لم يجرّبوها، مقابل أربعة يستخدمونها بانتظام.

جاذبية Keeta هي الخصومات، وصائدو العروض لا يوالون أحدًا. والخطر يوم تضيف ما ينقص Talabat.
Noon
التجارة الإلكترونية في الخليج · Noon Food، Noon Minutes
٤٫٦١App Store الإمارات
١٠٪العمولة للمطاعم الإماراتية الصغيرة، السنة الأولى
الإمارات فقطحيث توصّل Noon من المطاعم
الإمارات، السعودية، مصرالبقالة السريعة

تطبيق التسوّق الخليجي المحلّي، مع بقالة سريعة في ثلاث دول ومطاعم في الإمارات. وفي أبريل ٢٠٢٦ عرض على المطاعم الإماراتية الصغيرة عمولة ١٠٪ في السنة الأولى، ترتفع إلى ٢٠٪ بحلول الخامسة.

التطبيق اليومي الذي تريد Talabat أن تصبحه موجود بالفعل، مبنيًّا من الطرف الآخر.
Careem
تطبيق شامل للتنقّل · تحت سيطرة Uber مجددًا منذ يوليو ٢٠٢٦
١٩ درهمًاCareem Plus شهريًا
٤٫٥٤App Store الإمارات
١٠٠ مليون دولارشراء Uber لـ ١٢٫٥٪ من نشاط تطبيق Careem من e&، أُتمّ في يوليو ٢٠٢٦
الإمارات، الأردنأسواق الطعام المشتركة مع Talabat

عضوية رخيصة مع توصيل طعام مجاني، مجمّعة مع التنقّل والمدفوعات. وإذا أتمّت Uber صفقة Delivery Hero، فستسيطر على تقنية Talabat وCareem معًا في الإمارات – تداخل لم تتناوله أي جهة رقابية حتى الآن.

اليوم منافس. وفي ٢٠٢٨، ربما شقيق.
Breadfast
تطبيق بقالة مصري · مطاعم منذ سبتمبر ٢٠٢٦
٤٫٨٣App Store مصر (١٥٤٬٠٧٤)
٤٫٦٥Talabat على App Store مصر
٥٠ مليون دولارجُمعت في فبراير ٢٠٢٦، بتقييم نحو ٤٠٣ ملايين دولار
٤٧ + ٣٥مراكز تجهيز، ومقاهٍ

عكس استراتيجية Talabat: عادة بقالة صار توصيل المطاعم يُبنى فوقها منذ ١٤ سبتمبر ٢٠٢٦. أكثر من مليون طلب شهريًا، ومواقع إنتاج خاصة وعلامة خاصة، و٣٥ مقهى وبطاقة مسبقة الدفع. ومُقيَّمة أعلى من Talabat على App Store المصري. وجواب Talabat حتى الآن هو العرض: مركز talabat mart بمساحة ٢٧٬٠٠٠ متر مربع افتُتح في أبريل ٢٠٢٦، ويخدم ١٢ مدينة مصرية.

أقوى منافس في مصر، السوق التي تحمل نموّ Talabat.
ما حدث في الجوار: السعودية أفضل دليل على ما تفعله Keeta بلاعب راسخ مُدرج. فنتائج Jahez نفسها تُظهر هامشها السعودي ينخفض من ١٠٫٦٪ من صافي الإيراد في النصف الأول من ٢٠٢٥ إلى ٥٫١٪ بعد عام، وإلى ٢٫٧٪ في الربع الثاني، مع تراجع الإيراد السعودي ١٢٫٦٪. أمّا HungerStation التابعة لـ Delivery Hero، صاحبة الاشتراك الأعمق، فأعلنت تعافي هامشها. وفي أسواقها، Talabat هي اللاعب الأكبر.

الكثافة حقيقية. أمّا صعوبة المغادرة فلا.

✓ ما هو حقيقي

مطاعم أكثر تعني عملاء أكثر، ما يعني مندوبين أكثر انشغالًا، ما يعني توصيلًا أسرع وأرخص – وبحسب إحصاء مستشاريها، Talabat أكبر منصّة طعام في كل سوق من أسواقها الثماني. والاشتراك يحوّل العملاء العرضيين إلى عملاء أسبوعيين: يحمل نصف قيمة الطلبات، ويقول الرئيس التنفيذي إنه يرفع الاحتفاظ بالعملاء بـ ٢٠ نقطة مئوية.

△ ما هو هشّ

ينتقل العملاء بين Talabat وKeeta وNoon وCareem بحثًا عن العرض الأفضل. والمطاعم موجودة في كل التطبيقات، وتقيّم تطبيق الشركاء من Talabat بـ ٢٫٠ على App Store الإماراتي، والكويت تحظر الحصرية الآن. والمندوبون يعملون عبر شركات وسيطة ويمكنهم حمل حقيبة Keeta غدًا. ما يُبقي العملاء هو العادة والاشتراك – وكلاهما يستطيع منافس أغنى أن ينافسه بالسعر.

تصبح منصّات التوصيل صعبة الاستبدال حين تمتلك شيئًا أبعد من الطلب: العرض (مخزون البقالة الخاص بـ Talabat)، أو المال (كما فعلت Meituan وGrab بالمدفوعات والائتمان)، أو المكتب الخلفي للمطعم. ولدى Talabat بداية في الثلاثة – مخزون البقالة الخاص بها، والدفع الآجل وبطاقة، وبوابة شركاء يتابع فيها المطعم طلباته ويشتري الإعلانات – لكن لا شيء منها يُبقي العملاء أو المطاعم في مكانهم بعد.

ثلاثة مسارات محتملة للعامين القادمين

الطلب ليس هو المتغيّر – فالمنطقة تواصل الطلب. المتغيّرات ثلاثة أخرى: إلى أي حدّ يضغط المنظّمون وKeeta على الهامش، وهل تواصل مصر حمل النمو، وماذا تقرّر Uber حين تملك الشركة الأم.

متشائم

طريق Jahez، على نطاق أكبر

المُحفّز: دخول Keeta مصر، أو سقف للرسوم في الإمارات

تفتح Keeta في مصر بينما تحذو الإمارات حذو الكويت في الرسوم. فتنكمش الإعلانات والخصومات التي يموّلها الشركاء معًا، وينخفض الهامش نحو مستوى ٢–٤٪ لدى النظراء العالميين، وتتوقّف Talabat عن الظهور كسهم توزيعات. الإشارة: هامش معدّل دون ٤٪ من قيمة الطلبات لسنة كاملة.

أساسي

مصر تحملها، والخليج يصمد

الأرجح بحسب الأدلة الحالية

يستقرّ الخليج على نموّ منخفض بهامش قرب ٥٪، وتواصل مصر النمو بالعملة المحلية، وتتقدّم البقالة ببطء. وتُتمّ Uber الصفقة في ٢٠٢٧ وتبقى Talabat مُدرجة ومُدارة جيدًا، بانتظار ٢٠٢٩. الإشارة: بقاء معدّل نموّ الخليج نصف السنوي إيجابيًا بينما يواصل ربح مصر الارتفاع.

متفائل

التطبيق اليومي يصبح حقيقة – عبر Uber

المُحفّز: Uber تُتمّ الصفقة وتبني على Talabat

هذا المسار يتوقّف في معظمه على الصفقة. فبها تسيطر Uber على التنقّل (Uber وCareem) وعلى أكبر تطبيقات التوصيل في المنطقة (Talabat وHungerStation وCareem Food)، وتصبح شركة يومية سواء جمع تطبيق واحد كل شيء أم لا. وTalabat تجلب العادة: عملاء يشترون البقالة إلى جانب الطعام، والدفع الآجل والبطاقة. أمّا هل تصبح Talabat التطبيق اليومي نفسه، أم جزءًا من تطبيق Uber، فسؤال مفتوح. الإشارة: مساعد للعملاء باسم محدّد داخل التطبيق، والإفصاح عن نموّ البقالة منفصلًا.

خلاصة ختامية

Talabat هي المرجع في التوصيل عبر الخليج ومصر. تصل إلى ٧٫٧ مليون شخص شهريًا، واحتفظت من كل طلب في ٢٠٢٥ بأكثر ممّا احتفظ به أي نظير مُدرج في التوصيل، وتعيد معظمه إلى المساهمين. وحتى الآن كلّفتها Keeta أقل ممّا كلّفت Jahez في السعودية، حيث انخفض الهامش المحلي إلى النصف. ما لم تُظهره بعد هو قدرتها على تغيير طريقة طلب الناس، لا طريقة كسبها منهم. فهامشها يعتمد على امتلاك الرفّ الذي يختار منه الناس عشاءهم، في اللحظة التي يسعّر فيها المنظّمون هذا الرفّ وقد تحلّ المساعدات الذكية محلّه. والقرارات التي ستجيب عن هذا التهديد – التقنية، والذكاء الاصطناعي، والفئات الجديدة – بيد Delivery Hero اليوم وUber غدًا. والسؤال الذي يحسم إن كانت Talabat ستصبح مؤسّسة راسخة ليس هل تستطيع هزيمة Keeta. بل هل سيمنحها أحد المساحة لإعادة اختراع الشيء الذي فازت به أصلًا.

مصادر عامة فقط: مقابلات مع الرئيس التنفيذي السابق توماسو رودريغيز، ومدير المنتجات السابق يي-وي أنغ، ومدير المنتج إسلام أمين؛ وإفصاحات طلبات وعروضها للمستثمرين وموقعها؛ وإفصاحات Delivery Hero وUber وMeituan وجاهز؛ ومتاجر التطبيقات وTrustpilot وFacebook وX وReddit وGlassdoor؛ والتغطية الصحفية. لم يُطّلع على أي بيانات داخلية أو مالية أو مقاييس خاصة. أنماط المراجعات مُلخّصة لا منقولة حرفيًا. كل ما هنا قابل للنقاش.